万科股债遭遇惊魂一日。截至11月26日债券市场收盘，万科多只债券普遍探底回弹，跌幅收窄。“22万科02”跌超17%，“21万科06”“21万科04”跌超11%，“22万科04”跌超8%，“21万科02”跌超7%。
但11月26日盘中，“22万科02”一度跌超35%，“21万科04”一度跌超30%，均二次临停;“23万科01”“21万科06”等也因跌幅较大而临停。
虽然债券跌幅收窄，但股价未能回弹。截至11月26日收盘，万科A仍延续跌势至5.89元，市值仅702亿元。要知道在去年10月，万科A市值仍有1238亿元，一年多时间市值蒸发500多亿元。截至11月27日发稿，万科A仍未能成功翻红。
H股万科企业临近11月26日收盘时跌幅较最低点收窄1个百分点，但股价仍然不到4港元，市值仅467亿港元。截至11月27日发稿，万科企业股价下跌4.90%。
在消息面上，11月26日，中国银行间市场交易商协会官网显示，上海浦东发展银行股份有限公司发布关于召开万科企业股份有限公司2022年度第四期中期票据2025年第一次持有人会议的公告。
公告显示，为稳妥推进22万科MTN004债券本息兑付工作，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程》及发行文件中相关条款规定，拟召开关于万科企业股份有限公司2022年度第四期中期票据2025年第一次持有人会议，对本期债券展期相关事项进行审议。
此次会议召集人为上海浦东发展银行股份有限公司，召开时间为2025年12月10日。本次会议涉及的22万科MTN004本金兑付日为2025年12月15日，债项余额20亿元，计息期债项利率为3%，存续期管理机构为上海浦东发展银行股份有限公司。
截至今年三季度末，万科已完成288.9亿元公开债务的偿还，且2027年之前已无境外公开债到期。不过，对于万科而言，其年内仍有两笔境内债券将到期兑付，除了上述提及的22万科MTN004外，还有一笔到期日为12月28日的22万科MTN005，两笔债券余额57亿元，需偿还本金及利息约58.71亿元。
一个星期前，万科召开了2025年第一次临时股东会，来自大股东深圳市地铁集团有限公司(以下简称深铁)的黄力平以董事长身份主持。
黄力平特别表示，作为大股东，深铁将与各方一起，不懈努力，帮助万科有序化解风险、摆脱困境，继续按照市场化、法治化的原则，支持万科健康发展。“深铁和各位股东一样，都衷心地期待万科能够早日重回健康发展的轨道，也恳请各位股东一如既往地支持万科的发展、关心万科的发展、帮助万科的发展。”
11月2日，万科公告与深铁集团签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》(以下简称框架协议)，约定2025年以来至2025年度股东会召开日，深铁集团向万科提供不超过220亿元本金的贷款，具体包括两部分：一是2025年以来已发生的纯信用贷款，二是后续依据框架协议提供的有担保贷款。框架协议约定，前述借款本息合计约为236.91亿元。
根据公告，2025年初至11月2日，深铁集团已经向万科提供纯信用贷款203.73亿元，其中已提取197.1亿元，剩余6.63亿元因提款期届满而失效。依据框架协议，在2025年度股东会之前，万科剩余可向深铁新增的有担保贷款本金为22.9亿元。
该笔金额不能完全覆盖万科应付债券本息。“除框架协议借款以外，公司还需通过销售回款、资产腾挪、银行贷款等方式进一步筹集资金。”华泰证券固收分析师朱沁宜在研报中分析，框架协议或许更多出于加强国资对外借款的风险管理，不代表深铁对万科支持力度下降，但也意味着万科需要加强自身“造血”能力，以应对后续债券兑付。
